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各券商预备工作进展顺利，展业流程临近收尾，并已换领证券期货业务许可证，多数已筛选品种，过半已近或正在建仓，并制定做市策略。

科创板做市已近在眼前！据财联社记者了解，科创板实施做市有望10月底前推出。

财联社记者最新采访了14家做市券商。整体来看，各券商预备工作进展顺利，展业流程临近收尾，并已换领证券期货业务许可证，多数已筛选品种，过半已近或正在建仓，并制定做市策略。

科创板做市制度的落地、开闸有望带来更多增量资金，局面可期。与此同时，作为一项创新业务，无论是资本实力、系统建设还是风险控制，做市业务都对券商提出了更高要求，这成为增量资金积极入场的前提之一。

目前，已获批做市分别是首批的申万宏源(行情000166,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、银河证券、中信建投(行情601066,诊股)、东方证券(行情600958,诊股)、财通证券(行情601108,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)、国金证券(行情600109,诊股)等，以及第二批的中信证券(行情600030,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、兴业证券(行情601377,诊股)、东吴证券(行情601555,诊股)、浙商证券(行情601878,诊股)等。

记者注意到，相对于首批8家券商，第二批6家正在紧锣密鼓地进行做市开始前的安排。中信证券股权衍生品线行政负责人邓力在接受财联社记者采访时指出，目前，中信证券内部准备工作已准备就绪，包括人员、系统、内部制度、流程管理、风险控制、应急处置预案等。

兴业证券做市业务负责人王琦亦表示，公司正在办理各项材料的监管报备，目前正申请换发经营证券期货业务许可证。公司信息系统、业务制度、人员配备、风控体系均已完成搭建，已具备开展科创板做市业务的各项条件。

据国泰君安证券做市业务相关负责人介绍，国泰君安科创板做市业务的准备工作处于收尾阶段，各项工作准备就绪，随时等待业务正式启动。

招商证券做市业务相关负责人告诉记者，招商证券在制度、技术、人员等方面均进行了周密安排和部署，“我们接受了深圳证监局现场核查，拟定了首次提供做市服务的科创板股票标的，各项准备工作已经准备就绪，下一步，将根据交易所安排提交做市标的申请材料，确保业务顺利落地。”

东吴证券做市业务相关负责人则表示，公司目前证监会换领业务许可证及工商变更登记流程正在办理中，后续将加快公司章程的修改。交易所方面，也基本完成首次做市备案报备工作。

浙商证券做市业务相关负责人称，现正积极主动地推进后续工作，将在制度、人员、资金、设备、技术和场地等方面进行全面资源调动，认真做好科创板做市业务上线准备。

科创板做市制度无疑是资本市场改革的里程碑之一，有望在10月底前推出。值得一提的是，在证监会统筹指导下，为深化科创板改革，充分发挥科创板“试验田”作用，上交所也在积极推进科创板引入做市商机制。据了解，接下来，上交所将在证监会的领导下，持续深化科创板改革创新，全面推动科创板高质量发展，为构建新发展格局提供有力支撑。

▌各家券商筹备如何？

科创板引入做市制度是中国资本市场深化改革的一项重要举措，开闸在即，各家券商纷纷加紧筹备。

国泰君安做市业务相关负责人对记者表示，为了迎接科创板做市业务，公司做好了充分的准备，确保科创板做市业务在正式“开闸”后平稳有序开展。

“我们在原有做市团队中选派业务骨干，组建了专门的科创板股票做市小组，负责科创板股票的做市报价以及风险对冲。团队还对科创板的特点进行了深入研究，结合最新的人工智能技术，开发了针对性地做市报价模型。此外，我们的IT团队升级了做市报价系统，强化了风险预警功能，可高强度地为多标的持续提供流动性。”上述负责人谈道。

兴业证券亦同样早已提前部署做市规划。据做市业务负责人王琦介绍，公司高度重视科创板股票做市业务的筹备工作，在金融衍生产品部下设做市服务处，大力支持做市业务的发展，“公司始终与监管部门保持积极沟通，投入多名做市业务经验丰富的人员进行筹备工作，在财务、合规、风控、IT、运营、审计等部门大力支持下，紧锣密鼓做好资格申请各项工作。”

东吴证券做市业务相关负责人称，结合三板做市经验和科创板股票特性，为做市业务建立了完整的投资决策体系、完善的风险管理制度和高效的应急处理机制。在人员配置方面，公司调配内部中坚力量，通过外部引进做市人才作为业务持续发展的补充。在技术支持方面，东吴证券投入大量精力在做市系统选型和适配，建立了由恒生的宽途做市交易管理系统、自营O3投资管理系统、公司风控监控平台以及外围估值、报送等系统构成的完整做市系统。

浙商证券做市业务相关负责人表示，在制度方面，进行了反复推演和修订；在人员方面，组建了一支有经验有活力的做市团队；在系统方面，已做好了软硬件部署，并完成多次仿真及全网测试工作；在工作场地方面，做市交易业务有独立的交易室、办公室，做到了与其他业务的有效隔离。

▌风控与应急预案均已配置

据记者长期追踪，做市商制度落地，券商风控能力成为一大关注焦点，也是核心重点。

在证监会向券商所下发的批文内，明确提到“公司应当加强信息技术安全管理，采取有效措施保障上市证券做市交易业务相关信息系统安全稳定运行，建立有效应急预案并定期演练，严格防范系统事故。公司应当加强对上市证券做市交易业务的动态风险监测，确保上市证券做市交易业务在公司预定的风险限额内开展”。此外，在上交所发布的业务细则内，也着重提到了技术风险。

于此，发展做市业务要求券商不断升级风控能力，而最新获批的6家券商称均已称完成了相应部署。据了解，中信证券严格按照批文要求，落实各项业务风险管理措施。加强技术系统投入，确保信息系统安全稳定运行；制定覆盖全业务流程的风险防线，提升各类风险的识别能力；通过设置风险指标限额、多情景压力测试等手段提升风险防范能力；构建应急处置机制、做好灾备预案增强风险处理能力。

国泰君安证券方面，根据公司内部相关规定，将科创板做市纳入公司统一的四级风险管理体系，对科创板做市业务独立设立风控阈值体系，在业务开展过程中对各项风险阈值进行实时监控，确保不出现重大风险事件。

此外，国泰君安证券还对于科创板做市业务开展过程中可能产生的各项风险，包括市场风险、流动性风险、操作等，明确了风控流程，对事前、事中及事后的风险控制机制进行了详细规定。同时，为了加强对突发情况的应急处理，该券商也制定了相关业务应急预案处理办法。

兴业证券在合规风控方面，搭建了多层次的风险管理组织架构与多层级的合规管理组织架构体系；系统建设方面，公司建设了完善的证券做市交易系统，并专门升级了公司的联合风控系统，配备了专职技术人员持续推进技术系统的开发和完善，不断提升交易系统在交易安全和风险控制等方面的支持能力。

东吴证券制定了相关业务风险管理办法和操作规程，明确科创板做市业务风险管理的组织架构、内容与措施、监控与预警、业务资金管理、压力测试及风险报告等，保证科创板做市业务的风险可测、可控、可承受。此外，对于由技术系统异常、人员操作事故、交易异常等原因导致做市交易系统的股票交易不能正常进行情形制定了应急预案。

浙商证券制定了多项内部规章制度，对合规管理、审计监督、稽核检查、风险监控等经营管理相关的组织体系、部门职责、实施规范、问题报告、风险排查、整改跟踪等事项进行明确。此外，该券商建立健全了科创板股票做市交易业务内部控制制度、反洗钱制度、报价决策与授权机制、操作流程等，为做市交易业务规范有序开展提供保障。

▌做市既是挑战也是机遇

不难发现，对于券商而言，做市业务是一项新兴业务，对综合能力要求较高，目前仅允许一些公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的大型券商开展做市业务。

在国泰君安做市业务相关负责人看来，在自营业务向低风险非方向业务转型的背景下，券商将向多元业务方向进行发展，不断丰富券商的经营范围，扩大做市业务规模是一个必然的选项，“科创板做市业务对券商而言，既是一次机遇，也是一次挑战。”

挑战与机遇并存，科创板做市给券商带来了更多遐想空间，这也成了一种战略意义。对此，中信证券股权衍生品线行政负责人邓力从两个方面向记者阐述了科创板做市对于券商的战略意义：

一是丰富了券商的业务类型，使公司的交易策略更加多元化，对于公司的信息系统完善、人员锻炼、收益来源丰富等都有较大的积极意义；

二是做市业务的开展可以有效发挥不同业务的协同作用，有助于券商进一步为上市公司、投资者提供综合性金融服务，提升综合竞争力。

同样的，在东吴证券做市业务相关负责人看来，科创板做市业务未来将成为券商重点发展的业务方向之一，也有挑战，“上市证券做市业务要求券商能够有效控制风险，在价差交易的基础上主动寻找更多的盈利点，这对于公司的综合业务能力要求较高。资本实力雄厚意味着较高的风险承受能力以及丰富的自身券池所带来的盈利增收；投研定价能力强意味着较强的风险规避和防范能力。”

招商证券做市业务相关负责人告诉记者，开展科创板股票做市交易业务能更好地服务资本市场， 提升公司市场地位和影响力，增强券商投行业务对客户的综合金融服 务能力，完善券商的全链条服务流程，提升客户黏性，从而提升券商 协同业务链条的综合收益。同时，科创板股票做市可以为券商提供另 外一条市场中性的相对低风险的资本中介型交易业务，降低自有资金 的投资波动率，保持业绩稳定性，提升券商综合实力。

此外，兴业证券做市业务负责人王琦也称，对于科创板股票做市业务来说，做市业务与传统的自营证券投资业务有较大的不同，做市商一般不对市场方向进行主观判断，会严格控制持仓的方向性风险，在交易过程中尽量将市场方向性风险进行对冲，避免经营业绩出现较大波动。

▌有助于服务实体经济，券商提前“公布”做市策略

据相关文件要求，能参与科创板做市的券商必须满足最近12个月净资本持续不低于100亿元以及最近三年分类评级在A类A级（含）等以上两大条件。财联社记者注意到，随着做市商名单的陆续揭榜，科创板做市商队伍有望持续扩容。

截至目前，已有包括中金公司(行情601995,诊股)、东兴证券(行情601198,诊股)、安信证券、方正证券(行情601901,诊股)、天风证券(行情601162,诊股)、中泰证券(行情600918,诊股)、光大证券(行情601788,诊股)等在内多家券商正在积极申请科创板做市商资格，多数已在董事会或股东大会层面通过了申请开展科创板股票做市交易业务的议案。

方正证券交易与衍生品业务部董事总经理潘峰告诉记者，目前方正证券在系统开发、交易所现场检查等事项均已完成，部分材料正在申请过程中。

安信证券正积极筹备科创板做市业务，由金融衍生品部负责科创板做市业务的申请、筹备、实施等工作，已做好了相关准备工作。

可以看到，券商纷纷申请做市资格，于小惠及券商，于大助推行业高质量发展。在中信证券股权衍生品线行政负责人邓力看来，券商群雄逐鹿科创板做市业务，具有重大意义：

一是提升科创板市场的流动性，平抑科创板标的的非理性波动，进一步提升科创板对投资者的吸引力；

二是丰富了券商的业务牌照，多元化了券商的业务能力，从而增强了券商的整体竞争力，助力券商长期健康稳健经营；

三是拓宽了证券行业业务类型，有助于发挥业务协同效应，提升行业服务实体经济能力。

浙商证券做市业务相关负责人称，“更多券商获得牌照，加入科创板做市，能更好地提高股票的流动性、降低股票价格的波动性，促进科创板高质量发展。国家好、金融市场好、客户好，证券行业就会更好。”

值得一提的是，在王琦看来，科创板做市商制度是属于竞争性做市商制度，而非垄断性做市商制度，“科创板引入做市机制是中国资本市场交易机制的改革的重要一步，有助于未来做市机制在中国资本市场更广泛和深入拓展，为券商资本中介业务的扩展提供了一个新的方向和空间，有助于券商业务的多元化和多样性和促进券商的经营更稳健，也有助于券商提升综合服务能力，更好地服务客户、资本市场和实体经济。”

记者还发现，随着“开闸”临近，目前已有部分券商提出了后续做市策略。据了解，东吴证券在做市策略上，做市交易部门已自研了程序化做市策略及相应的被动交易回测框架。此外，作为首批获得资格的做市券商之一，东方证券的做市业务相关负责人近日也接受了财联社记者采访，其阐述了公司的做市策略。

“在业务开展初期，东方证券将结合公司现有科创板投资资源，审慎控制投资规模，通过基本面研究与量化方式结合精选做市股票。做市报价开始后，计划在满足做市商义务的基础上力争在交易所的做市商评价中取得较高评级。开展做市服务过程中，我们针对不同股票会制定差异化的报价策略，并结合对冲工具控制做市业务库存股风险。后续在做市业务实现稳定盈利的情况下，探索模式创新，加强与公司其他业务线合作协同，逐步追加投入，提高科创板业务的市场影响力。”上述业务负责人称。

关键词： 交易业务 东吴证券 中信证券