海运行业红利期到头了?


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从2020年开始,受疫情变化影响,国际贸易体系中的商业活动、生产制造、物流运输等各环节的运行都产生了深刻变化,其中,集装箱航运市场受到的影响格外显著。

资料显示,2020年全球集装箱贸易规模下降5.7%,新船运力入市速度依旧保持稳定,运力供需不平衡导致运价飞涨,市场集中度进一步提升。从运价指数来看,2020年至2022年,主要指数大起大落,最高一度涨了五倍。部分情况下,海运费暴涨10倍还难以抢到货柜。

但近期,海运费用的“高烧”正在持续降温,行业红利期或许也要到头了。展望2023年,海运价格将保持何种走势?几大企业的业绩又会如何变化?

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海运价格持续暴跌

新年伊始,全球海运需求和价格都延续去年跌势。

有全球航运市场“晴雨表”之称的波罗的海干散货指数(BDI)跌幅格外猛烈,上周二暴跌17.5%,创下1984年以来的最大单日跌幅,该指数主要涉及粮食、铁矿石、煤炭等大宗原材料的船舶运输。不过,该指数1月3日下跌反映的是过去10天的累计涨跌幅,因为每年12月24日至元旦假期结束,BDI指数暂停发布。

但是该指数的暴跌是不容忽视的,过去两周已经累计跌超30%,证明市场需求正在持续下滑。

从长期数据看,波罗的海货运指数(FBX)在2021年9月10日达到历史高位11108.56点,随后开始震荡回落,2023年1月6日收于2167.51点,比上周(2022年12月23日)下降3.49%,整体降幅达80%。

国内运价方面,中国出口集装箱运价指数(CCFI)在2022年2月11日达到历史高位3587.91点,随后表现出明显回落,2023年1月6日收于1255.89点,整体降幅达65%。

无论集运还是散运市场,2022年的市场整体走势均较为疲软。

整体来看,中国出口海运费已经大幅下滑至较低位置,部分区域海运费还有小幅下降区间,预计未来更多在低位震荡。

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红利期或到尾声

由于供需不平衡导致的海运价格暴涨,让相关企业吃到了一大波红利。最为投资者熟知的就是“海运茅”中远海控(行情601919,诊股)。

作为全国排名前五的航运巨头,中远海运在近两年的时间里业绩不断刷新记录,其盈利已经远远超过公司开办以来的盈利总和。2022年前三季度,公司实现归母净利润为972.15亿元,与上年同期相比增长约43.74%,日赚超3亿元。

不过,目前机构预测中远海控2022全年净利润均值在1100亿元左右,其中,中金公司(行情601995,诊股)杭程团队预测公司2022年营收增速为0,净利润增长30%达到1156亿元。以此计算,中远海控第四季度日均赚2亿元,相比前三季度缩水了33%,对比2021年日赚2.5亿的水平,也下滑了20%。

即使是“年终奖52倍月薪”的长荣海运,其总经理谢惠全也承认,集装箱航运市场在经历了疯狂三年后正回归正常脚步,并称目前的市场是“寒风习习落叶飞”。

根据公司最新发布的数据,2022年11月,长荣海运实现营收360.93亿元新台币,同比减幅29.29%,环比减20.93%,相比前9个月月均573亿元新台币的营收,降幅达到了37%。因供需失衡,长荣海运12月的营收或将再次滑落,利润也将出现明显下滑。

根据当前市场表现,业内认为,2022年船公司利润一直下跌,但从报表看会有几个月的缓冲,目前船公司应该处于利润交界点,每年1-3月是运输淡季,货量减少,预计2023年2月,可能出现运费进一步暴跌的局面,2023年3月,应该会出现亏损财报。

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2023年海运市场走势如何?

运价的持续下滑,其背后的主要原因还是全球贸易市场的萎靡。

需求方面,航运巨头马士基预计,2022年全球集装箱需求将下降2%-4%。这种情况在短时间内难以改变,叠加欧洲等国家的经济衰退和俄乌冲突的不确定等因素,2023年航运市场并不乐观。

首先,新增运力依旧保持高位。

2023年集运市场新船下水压力依旧存在,船队增长率或达到1.9%。未来两年新船交付量还将暴增,2023年新增运力240万TEU,2024年更达到280万TEU,供给过剩将是常态。MSI预测,2023年和2024年集装箱船队运力将同比增长7%,2025年将超过平均增长率。

其次,减运力只是杯水车薪。

由于运费飙涨,2021-2022年期间几乎没有集装箱船被报废。航运咨询机构德鲁里预测称,船公司将尽可能快地从市场上移除更多老旧的、污染更严重的集装箱船,2023年的船舶拆除量或接近历史最高水平。但是,可报废的船舶数量不太可能足以抵消供需失衡。

最后,全球经济活跃度仍在低位。

最新数据显示,木材、铜和原油这三类工业大宗商品目前都在低位徘徊,预示全球经济活跃度正位于低点。此外,据彭博社发布的大宗商品指数,农业、能源和工业金属价格都自去年夏天见顶后一路下行。

归根结底,供需失衡是2023年的海运市场不可避免的问题。

按照市场普遍的观点,集装箱船运力增幅将比需求多出6%~7%。叠加全球供应链恢复,市场难有大幅上涨动力,即便运价出现阶段性上涨,很有可能会有班轮公司解封部分运力,届时运价又会回调。目前,近半数航运企业认为2023年航运市场运价将继续下跌10%及以上,行业将出现长鞭效应,运价“几乎降至可变成本范围内”。

MSI最新发布的航运市场季度报告认为,整个集运板块或在2023年陷入低迷,并可能持续到2024年。

关键词: 集装箱船 中远海控 大宗商品