兔年春节伊始，A股休市，消息面上有一定的空白期。但国外资本市场仍将照常运行，同时在接下来一周里，海外也有重磅数据将陆续公布，或将影响国外资本市场。根据过往经验，海外市场在假期的表现对A股节后的投资情绪会产生影响，因此，海外市场的动向值得投资者关注。

站在当前时点，投资者也要思考：海外资产与中国资产谁在2023年更占优势？A股、港股具体有哪些方向可以选择？本文对此也进行了梳理。

【资料图】

01

海外重磅数据将公布

春节期间，海外市场的动向更值得关注。具体来看：

第一，两项重磅数据将公布。下周（正月初二~初六）将迎来两项重磅宏观数据，分别是周四（初五）公布的美国第四季度实际GDP年化季率初值，以及周五（初六）公布的美国12月PCE数据。

随着美联储官员本周六进入噤声期，上述两份报告是下次利率决定前最后的重要数据，其中PCE报告作为美联储偏爱的通胀指标，对政策制定者有较大影响。

第二，世卫组织将于下周五（初六）举行会议，讨论新冠疫情是否仍构成全球公共卫生紧急事件。

第三，多只大型科技股将公布业绩。美股Q4财报季逐渐进入高潮，特斯拉、微软以及英特尔等大型科技公司都将在下周公布业绩。

科技股去年因美联储加息普遍遭到重创，其中特斯拉股价更是暴跌65%，该公司还受到了CEO埃隆·马斯克抛售股票，以及市场需求放缓等因素的打击。特斯拉将于美东时间下周三盘后公布财报。此外，微软将于美东时间下周二盘后公布业绩。

国际资本市场的重要地位是不言而喻的，“公募一哥”张坤就对海外市场格外重视。

张坤是一个“隐藏”的QDII基金经理，且管理着最大规模的主动型QDII基金，由于其所管基金产品涉及A股、港股、美股和英国股票，这位顶流基金经理实际上已成为国内极为罕见的“全球全市场基金经理”。

随着基金四季度报告的披露，张坤的海外持股策略也已经曝光。

在QDII的区域配置上，根据易方达亚洲精选基金的2022年末数据显示，张坤减持了美股股票，加仓了港股股票，同时保留了一点英国股票仓位，港股、美股、英国股票的持仓比例分别达到65.64%、28.68%、0.41%。

在海外市场的行业选择上，张坤移植了他在A股市场的基本偏好，消费品成为张坤持仓的第一大行业，消费截至2022年末占易方达亚洲精选基金仓位达到33.36%，排名第二的是电信服务行业，仓位占比为15.49%。

与A股市场投资稍有不同的是，张坤在海外市场投资中，布局了能源、信息技术和金融三大行业，合计仓位占比超过三成，显示出张坤在海外市场投资中非常注意不同的证券市场存在的行业特色。

02

中国资产更值得期待

除了海外资产，张坤对A股依旧保持信心。

张坤认为，相比2022年，宏观风险因素在2023年都得到了相当的改观，这也为自下而上选择优质公司提供了更加平稳的环境。此外，不少优质企业的内在价值在2022年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。

看好中国资产，也是当前市场的共识，北向资金持续涌入A股即是明证。

1月份以来，被称为“聪明钱”的北向资金持续净买入A股，创造出近年最强劲的一波净买入潮。截至目前，已连续13个交易日净买入，月内累计净买入额达1125亿元，规模明显超过了2022年全年。在此之前，北向资金单月净买入金额从未超过1000亿元。

分行业来看，公历年2023年初至目前这段时间，北向资金对多数行业陆股通标的进行了加仓操作。其中，净买入电力设备行业陆股通标的合计达到174亿元，排名第一。净买入非银金融、食品饮料、电子等行业均超过百亿元。此外，有色金属、银行、基础化工等十余个行业也获净买入金额均超过10亿元。

从具体个股来看，超过1000只陆股通标的股获得北向资金增持，期间净买入金额超过1亿元的标的股超过200只，其中21股估算增持金额超过10亿元。其中，宁德时代(行情300750,诊股)获增持的金额属最高，其间增持金额估算超过80亿元。中国平安(行情601318,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、隆基绿能(行情601012,诊股)等股票估算增持金额也在30亿元之上。

03

A股兔年有望迎牛市

回顾虎年，A股大幅跑赢了美股等外围市场。一年来，各种“不确定”彼伏此起，行业企业压力难以名状，市场有此表现实属不易，凸显A股市场强大“韧性”。

针对国内市场，对于今年节后行情，“节后胜率更高”是各机构的共识。招商证券(行情600999,诊股)指出，春节后，政策预期落地进入复苏观察期，而复苏进入兑现期，上证50阶段性占优局面可能告一段落。中小成长业绩披露落地，进入业绩真空期和下一年新预期形成阶段，市场又开始重新憧憬新一年的高增长，调整的中小成长利空落地而反弹。

此外，尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨，但是中证1000可能会逐渐占优，演绎春节效应下半场，中小成长相对占优，尤其是前期表现最差的科创50。

更长维度来看，兔年股市正位于长期牛市的起点，A股有望迎来一轮大级别行情。财经评论员应健中认为理由有三：

首先，宏观基本面和资金面支撑股市向上；其次，从技术面看，年初小行情是去年下半年行情的延续；再次，目前上证指数成功站上年线，下一个上攻目标是去年创下的3424点。预计兔年将收复2022年的股市失地，上证指数有望跃上3600点大关。

04

2023年看好这些方向

对于2023年的投资方向，太平洋(行情601099,诊股)证券认为最具确定性的有三大交易：即做多A/H股，做多美债，做多黄金。

第一，A/H股。

从国内来看，地产行业有望企稳，消费迎来初步复苏，宽信用箭在弦上，价值占优。地产和消费相辅相成，也是国内宽信用和盈利修复的关键。根据海外国家的经验，地产和消费二季度有望迎来好转共振，带动国内宽信用的进行，盈利修复从预期开始落地，同时宽信用也会使得国内利率走高，不利于国内高估值成长股的表现。配置选择：超配国内盈利修复的价值方向，如泛消费、医药、地产、大金融等。

第二，美债。

在指向美国经济衰退的较为有效的前瞻性指标中，大多数指标已经发出预警信号，今年美国经济进入衰退的概率较大。美联储降息的概率不断上升，一季度之后有望停止加息，9月份就有望实施降息。这将推动美债收益率进一步下行。同时，美国经济衰退也会促使通胀率阶段性下行，对于美债是较大的利好。

第三，黄金。

未来金价上涨既有短期的逻辑，又有长期的因素。短期角度来看，过去一年当中，对黄金价格的最大的压制力量在于美联储快速加息，这意味着对于金价最大的制约即将解除。而美国的经济前景不断恶化，长期利率下行的趋势较为确定，这将对黄金价格起到较强的推升作用。此外，长期通胀预期的上升也会给黄金价格带来长期上涨动力。

关键词： 中小成长 基金经理 上证指数