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节后第二周，沪深交易所受理拟IPO企业有所加速，5月8日至9日，5家公司新获受理。其中，湖北兴福电子材料股份有限公司、北京凯普林光电科技股份有限公司申报科创板，黄山谷捷股份有限公司、赣州吉锐新能源科技股份有限公司、中鼎恒盛气体设备（芜湖）股份有限公司申报创业板。

5家公司一个共同点是，营业收入和净利润在报告期内都迎来高速增长，有的甚至从小体量、亏损一跃而成为净利润过亿的公司。但各家公司也面临若干风险点，其中比较普遍的是应收账款增长较快和毛利率不稳定（有的下滑较快），还有的公司本身的产能利用率就不高还要募投扩产，可能面临产能消化的问题。

兴福电子、凯普林申报科创板

据申报材料披露，兴福电子成立于 2008 年，是国内最早一批从事湿电子化学品业务的企业。公司开发和量产了技术指标达到SEMI C36-1121电子级磷酸产品标准最高等级G3等级的电子级磷酸等，以及满足下游客户特殊制程需求的蚀刻液、清洗剂、再生剂、显影液、剥膜液等功能湿电子化学品。

2020至2022年报告期各期，公司实现营业收入2.55亿、5.29亿、7.92亿元，三年翻了两倍多，复合增速惊人；实现净利润-2167万、9995万和1.91亿元，同样是“三级跳”。

本次募集资金规模高达15亿，拟投入“3万吨/年电子级磷酸项目”“4万吨/年超高纯电子化学品项目”等四个项目及补充流动资金。上述募投项目全部达产后，公司将新增10万吨/年电子化学品产能。不过，需要注意的是公司可能存在产能过剩风险，占到2022年营收一半的磷酸产品目前的产能利用率仅有60.26%，却还要扩能3万吨/年。而公司再生剂的产能利用率甚至仅有7.5%。

报告期内，公司存在大额关联采购，金额分别为13228.95万元、21298.61万元、20036.69万元，占各年度采购总额的比例分别为41.06%、26.25%和15.45%，但呈下降趋势。报告期内，公司普通黄磷关联采购金额占同类产品采购总额的比例分别为100.00%、91.79%和48.93%；报告期内液体三氧化硫关联采购金额占同类产品采购总额的比例均为100%。

凯普林创建于2003年，主营业务为半导体激光器、光纤激光器及超快激光器的研发、生产和销售。招股书自述，公司自主研发了小体积、高集成度的“闪电”系列光纤激光器并实现了产业化，在高端制造的应用场景下，推进了激光焊接对传统焊接方式的技术迭代。

本次拟募集资金9.52亿元，计划用于：高功率激光器智能制造基地项目，拟投入募集资金约2.54亿元；半导体激光器研发项目，拟投入募集资金约1.8亿元；光纤激光器研发项目，拟投入募集资金约1.68亿元；营销总部建设项目，拟投入募集资金7053.20万元；补充流动资金，拟投入募集资金2.8亿元。

值得注意的是，本次补流金额较高，占比达到30%，而公司报告期内存在大额未弥补亏损。截至2022年12月31日，公司母公司口径下及合并口径下累计未分配利润分别为10753.77 万元和-12056.81 万元，公司最近一期末合并口径存在累计未弥补亏损。根据公司股东大会决议，公司本次公开发行并上市前累计未弥补亏损将由本次公开发行后的新老股东按照发行后持股比例共同承担。

黄山谷捷等三家申报创业板

黄山谷捷的主要产品包括铜针式散热基板、铜平底散热基板，主要应用于新能源汽车领域。公司由黄山市供销社实际控制，公司拟募资5.02亿元，投入“功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升”等项目。

2020年至2022年，黄山谷捷营业收入分别为8913.09万元、2.55亿元、5.37亿元；归母净利润分别为1512.09万元、3427.86万元、9947.19万元。报告期内公司业绩增速较快，营业收入增长4倍多，净利润更是增长近6倍。公司称主要是得益于下游新能源汽车行业的景气，期间公司每年的主营业务收入都有超过90%来自新能源汽车领域。

公司的主要客户包括英飞凌、意法半导体、中车时代、士兰微(行情600460,诊股)、中芯集成(行情688469,诊股)等，产品最终配套奔驰、大众、宝马、理想、蔚来等整车厂。不过大厂的钱不好收，报告期各期末公司应收账款账面价值合计分别为2640.17万元、6762.99万元和14447.88万元，增长速度一点不亚于营收和净利润的增速，各期占流动资产的比例分别为58.35%、36.63%和55.46%，维持高位。

由于应收账款高企，叠加存货余额的快速增加，公司的经营性现金流跟净利润明显不匹配。报告期内，公司经营性现金流净额分别为324.80万元、-1348.79 万元和1734.22万元（净利润为1512.09万元、3427.86 万元和10234.06万元）。

吉锐科技深耕新能源锂电池循环利用领域，从事废旧锂电池正极材料回收利用及锂电池材料的研发、生产、销售与加工服务。本次募集资11亿元，投向年处理30万吨锂电池循环综合利用项目（一期年处理11万吨磷酸铁锂电池）以及锂离子电池材料循环制造研发技术中心项目。

报告期内，公司营业收入分别为2099.32万元、16632.71万元和92980.07万元，增速惊人；净利润来看，公司2020年还处于亏损状态，2021年和2022年扣非净利润已经分别来到3763.5万元和10354.32万元。报告期内，公司主营业务毛利率波动非常大，分别为-19.83%、41.13%和 23.52%，公司称主要系受镍、钴、锂等金属或金属盐市场价格波动、产品定价机制、部分产品产能释放等因素影响所致。

中鼎恒盛的主营业务为隔膜压缩机及其核心零部件的研发、生产与销售，其中公司销售的隔膜压缩机包括整机和核心组件，以整机销售为主。本次创业板IPO拟募资10.03亿元，投向隔膜压缩机智能化生产基地建设项目等项目。

财务数据来看，公司2020年、2021年、2022年营收分别为7034.41万元、1.42亿元、2.40亿元；同期对应的归母净利润分别为1718.16万元、3847.00万元、7367.43万元，增速同样不低。但报告期各期，公司主营业务毛利率分别为 48.81%、48.92%和 44.61%，存在一定下滑趋势。公司称，若未来材料成本等仍呈上升趋势，公司主营业务毛利率存在进一步下降的风险。

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