突发大逆转!午后发生了什么?


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大盘全天探底回升,三大指数盘中一度均跌超1%,随后集体反弹翻红,创业板指领涨。

盘面上,AI概念股午后全线爆发,CPO、算力方向领涨,鸿博股份(行情002229,诊股)4连板创历史新高,金百泽(行情301041,诊股)20CM4连板,浪潮信息(行情000977,诊股)涨停;游戏、传媒股展开反弹,姚记科技(行情002605,诊股)、巨人网络(行情002558,诊股)、南方传媒(行情601900,诊股)涨停。脑机接口概念股继续大涨,爱朋医疗(行情300753,诊股)、佳禾智能(行情300793,诊股)、中科信息(行情300678,诊股)均20CM涨停。板块方面,脑机接口、CPO、CHATGPT、手机游戏等板块涨幅居前。

下跌方面,医药股陷入调整,贝达药业(行情300558,诊股)接近跌停。家电、化学制药、新冠药、眼科医疗等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少,两市超2700只个股上涨。

截至收盘,沪指涨0.09%,深成指涨0.44%,创业板指涨0.67%。沪深两市今日成交额9332亿,较上个交易日放量124亿。北向资金全天净买入6.49亿元,其中沪股通净卖出31.87亿元,深股通净买入38.37亿元。

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投资者心态诱发市场波动

今日,A股三大指数探底回升。从盘面上看,AI方向开启二波攻势,CPO、算力、中文语料库、大模型全线爆发;地产股午后发力,大基建及三大运营商领衔“中特估”走强。

中国基金报认为,下午的大逆转,与北京上海发布的AI大利好有关整个TMT科技板块拯救了大盘。

先是北京的消息,2023年中关村(行情000931,诊股)重大成果专场发布会30日下午两点半召开。在发布会的专项发布环节,《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案(2023-2025年)》将正式发布。此外,据不完全统计,到目前为止,中国10亿级参数规模以上大模型已发布了79个。

另外,上海也发布了利好,上海市发展改革委近日印发《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》。其中提出,充分发挥人工智能创新发展专项等引导作用,支持民营企业广泛参与数据、算力等人工智能基础设施建设。

市场走出“V型”反弹,是否意味着转机出现?

事实上,近期A股市场出现的这一轮调整,更多的是4月数据不及预期,所折射出对于国内经济复苏弱于预期担忧升温所导致,此外则是近期的人民币汇率走低造成外资的大面积出逃。

5月30日,人民币对美元汇率在离岸市场先升后跌,在以7.0845开盘后一度收复7.08关口,但随后直线走低,接连跌破7.08、7.09和7.10关口,为2022年12月以来首次。离岸人民币,更多地反映了国际投资者预期,汇率走低,外资流出或将加速。

不过,汇率形成单边贬值趋势的概率不高,且后续可能还具备稳定或略强的基础,主要有三方面因素:一是定价上,汇率相对价值中枢不算贵;二是政策上,没有明显调控和干预意图,工具储备充足;三是内外因素方面,外部来看,美元后续缺乏持续走强的基础,内部来看,基本面边际依旧向好,对人民币将形成支撑。

从资金面角度来看,随着A股市场不断对外开放,外资流动对A股的影响持续增强,人民币升值时外资往往会流入A股,反之亦然。尤其是2015年8月11日汇率改革后,人民币市场化和国际化程度进一步提升,波动性也明显增加。

除了上述扰动外,中信证券(行情600030,诊股)指出,投资者心态变化也诱发了市场波动。

今年以来,经济复苏预期与现实数据再平衡后,投资者预期从过度乐观快速下修至当前过度悲观的冰点,其间轻业绩而重博弈的活跃资金看短做短,主导今年以来的市场,主题交易极致化,存量博弈极端化。极端的市场分化和机构排名压力下,存量博弈的机构投资者心态失衡,其行为模式也发生了巨大变化。

往后看,对A股而言,短期要观察是否有增量资金进入。若没有,市场仍是存量资金博弈。在行业风格快速轮动后,TMT和中特估主线风险释放,估值吸引力提升,市场会再次回归主线,但存量资金的博弈将放大两条主线跷跷板效应。中长期需关注宏观货币政策的传导、央国企内在价值的变化以及估值锚的确立。

从A股整体来看,就市场自身情况而言,机构普遍认为,受经济数据和海外风险的扰动,A股近期存在一定的调整压力,存量资金博弈下,主要就是题材热点的轮动炒作,市场整体的赚钱效应明显不佳。

从基本面角度来看,股市和汇率都是对基本面的反映,4月经济数据较差,多项数据低于市场预期,导致市场情绪再次走低,从交易“复苏”回到交易“弱”。不过,经济运行很少走直线,波折向前才是常态。在长期趋势向好的前提下,短期利空带来的往往是逆向布局机会。

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A股六月或有三大转机

5月市场低迷,依旧是海内外多重因素交织的结果。但从本质上讲,目前的利空因素都是短期扰动,并不会影响市场中长期走势。

从政策角度看,当经济复苏动力转弱时,继续出台刺激政策的概率也在增大,某种意义上,前期政策保持定力,就是为了必要时刺激政策有更大的回旋余地。当负向预期充分消化,正向逻辑就会演绎。

从外围环境来看,海外风波终究只是外因,并非决定性因素。当国内经济走强或政策预期强烈时,外围负面因素通常会被无视,无伤大雅。此外,无论是美联储加息预期还是美债上限问题,都是短期扰动因素。除非投资者参与短期情绪博弈,否则完全可以置之不理。

展望六月,星图金融研究院副院长薛洪言认为,A股有望迎来重大转机。

转机之一,趋势自发的纠偏力量。在一个中长期看多向上的周期中,短期回调越多,修复向上的弹力就越大。精确的反转时点虽然无法预测,但每多下跌一个点,就会多积蓄一点反弹向上的力量。

转机之二,经济内生动力边际走强。内需是今年经济复苏的胜负手,内需的背后是就业。近期就业向好,表明内需内生动力在边际走强。此外,新一轮刺激政策出台预期正边际走强,也对市场情绪形成支撑。

转机之三,短期不确定性靴子落地。6月初,美债上限问题大概率会有一个阶段性协议出来,6月中旬,美联储议息会议靴子落地;人民币汇率也将大概率企稳,诸多不确定性相继落地,市场风险偏好有望触底回升。

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这些赛道处于关键阶段

步入“转折之年”的A股,受投资者预期和心态变化的影响,市场波动较大。中信证券认为,本轮经济恢复是渐进和渐次的过程,政策全面呵护经济持续稳定增长,A股盈利在压制因素缓解后,下半年将迎来底部温和复苏。

随着基本面预期逐步改善,投资者心态也将重归平稳,其行为模式也将从短期主题博弈重回长期业绩主导。

往后看,招商证券(行情600999,诊股)研报指出,2023年的产业投资有两条主线:1)热门赛道中的低渗透率产业;2)二十大报告中指引的产业;随着人大会议、政治局会议落下帷幕,相关的产业政策出台,相应板块也随之上涨。后续需要重点关注从渗透率/国产替代率从0-1的高增长行业。

综合以上逻辑,有两类赛道处于从0-1的爆发期:1)新技术导入后带来的渗透率高增:复合集流体、TOPCon电池、充电桩、人形机器人(行情300024,诊股);2)国产替代加速带来的渗透率高增:POE胶膜、绿氢电解槽、光刻胶。

产业趋势一:复合集流体。下游电池和终端投入加大,2023年可能开始量产应用。但关键装备是其重要壁垒和难点,需求强劲且仍在迭代。

产业趋势二:TOPCon电池。N型电池进入规模化应用阶段,TOPCon电池将成为下一代主流技术,据中国光伏行业协会预测,2030年TOPCon将占据一半以上的电池市场。

产业趋势三:充电桩。目前充电桩企业的毛利率水平国内市场约20-30%,海外市场约30-40%。未来在欧美市场技术认证完成早、销售渠道布局广,且具备技术优势的公司有望率先享受红利。

产业趋势四:人形机器人。中性预测下,2030年全球人形机器人市场规模855亿元,2021-2030年市场规模CAGR可达到71%。根据中国电子学会数据,国内机器人2024年有望达251亿美元市场规模,2020-2024年CAGR约22%。

产业趋势五:POE胶膜。POE胶膜即将迎来国产替代,中国石化(行情600028,诊股)、鼎际得(行情603255,诊股)在茂金属催化剂领域有所突破,卫星化学(行情002648,诊股)1000吨α-烯烃已于今年4月中试成功开车,多家厂商已布局POE胶膜产线,2-3年内将集中放量。

产业趋势六:绿氢电解槽。受益于绿氢市场发展,国产电解槽有望借助出口和政策驱动双重机会,发挥成本优势进行市场渗透,扩大其在全球电解槽设备市场份额,2023年以来瑞麟科技、国富氢能已经分别在埃及和巴西布局氢能项目。

产业趋势七:光刻胶。随我国光刻胶工艺研发逐步推进,打通底层原材料供应渠道和如期完成ArF下游验证导入的本土光刻胶厂商有望率先享受国产替代红利。

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