在资本市场，周亚辉是一个人物，但他究竟是一个什么样的人物，很难简单定义。

清华大学休学创业，四年后破产，30岁时，周亚辉踏进游戏行业，创办了如今的昆仑万维（300418.SZ）。2015年，昆仑万维登陆A股市场。次年，周亚辉婚变。

(资料图片)

梳理周亚辉的商业运作，昆仑万维只是周亚辉的商业起点，也是其资本运作平台。趣店、随手科技、银客网、洋钱罐、Opera、映客、新世相、成长保、达达、如涵电商等等，一长串知名公司名单里，都有周亚辉及昆仑万维的身影。

新能源、元宇宙、人工智能等概念轮番走红，周亚辉也没有落下。昆仑万维最新公告称，需要长期储备至少10亿美元以上的资金，支持公司AGI和AIGC业务长期健康发展。这也意味着，为了进军AIGC，周亚辉将筹备超10亿美元。这其中，就包括周亚辉前妻李琼高位套现后出借的部分。但此举也受到市场质疑。

商界有句话，企业是创始人（实际控制人）最好的作品。企业基因，实际上就是创始人的背景和气质。

游戏、社交、新能源、元宇宙、AIGC……昆仑万维究竟是一家什么样的公司，很难说得清。说得清的是，昆仑万维一直在追逐产业风口。

游戏起家敲开财富大门

周亚辉是学霸创业者的代表之一。

1977年，周亚辉出生于旅游胜地云南丽江，18岁时考入清华大学精密仪器系，并在清华大学攻读硕士学位，是标准的学霸范儿。

公开消息称，1999年下半年，清华大学鼓励大学生创业，并推出在校大学生休学创业计划。周亚辉的创业计划获得通过，清华科技园还给予50万元的投资支持。

2000年9月，周亚辉成立了北京火神互动网络科技有限公司，正式开启人生第一次创业之旅。这次创业，周亚辉坚持了四年，便宣告公司破产。

2005年11月，周亚辉加入了陈一舟创办的千橡世纪科技发展（北京）有限公司，担任市场总监，但他的梦想，依然是自己创业。2007年3月，周亚辉独立门户，注册基耐特互联科技发展有限公司，开始网页游戏的开发、运营。一年后，公司更名为昆仑万维。

有消息称，昆仑万维的崛起，离不开华为的投资。2011年，华为向昆仑万维投资2亿元，并为昆仑万维培训管理团队。周亚辉曾说，在榜样的资本和培训加持下，昆仑万维如有神助，取得了长足进步。

相关资料显示，昆仑万维坚持自主创新，旗下《三国风云》《昆仑世界》《武侠风云》《千军破》等游戏，获得过包括金翎奖、腾讯游戏风云榜等多项荣誉。

2011年，周亚辉决定避开国内巨头，进军海外市场，这一决定，奠定了昆仑万维业务发展的根基。

2012年，昆仑万维估值达10亿美元，成为中国网游行业的黑马。这一年，公司转型布局手游。

2015年，对于周亚辉而言，是一个转折点，昆仑万维登陆A股市场，市值达300亿元，当时，周亚辉直接间接持股比超过50%。

虽然游戏是周亚辉起家的基业，但实际上，游戏只是其财富的敲门砖。

2015年以来，周亚辉推动昆仑万维不断前行，但游戏业务的收入占比越来越低。2021年、2022年，昆仑万维游戏业务收入分别为7.78亿元、7.27亿元，占公司营业收入的比重分别为16.04%、15.35%。取而代之的是，社交网络、广告业务、搜索业务收入占比不断攀升。2022年，其社交网络收入为26.72亿元，占营业收入的比重为35.31%，广告业务、搜索业务收入占比分别为27.06%、19.91%。

截至今年6月30日，昆仑万维的市值为481.60亿元。

不安于游戏的投资狂人

将周亚辉定义为投资狂人，可能比企业家、商人更准确一些。

昆仑万维上市之后，周亚辉将更多精力聚焦于投资方面。2016—2020年，昆仑万维通过系列收购，逐步形成了移动游戏平台（GameArk）、休闲娱乐社交平台（闲徕互娱）、社交平台（Grindr）、投资等四大业务矩阵，从一家游戏公司变身为平台型公司。

周亚辉推动的收购动作，基本上是“御风而行”。

2016年，昆仑万维收购的闲徕互娱，原本是一家以麻将、扑克为主，主打“地方特色休闲竞技”游戏公司。周亚辉和360系的奇虎科技共同投资打造的现金贷公司摩比神奇，也是当时热门。

2016—2017年，周亚辉推动昆仑万维分两次斥资2.45亿美元收购GrindrInc.，标的公司为欧美知名的同性社交平台。2018年，Grindr在196个国家拥有超过8000万的注册用户，月活用户1000万，日活跃用户400万。

此外，2017、2018年，比特币狂热之时，周亚辉也涉足其中。

2020年，昆仑万维以现金方式向KFH购买其持有的1950万股Opera股份，交易价为5.39亿元。不过，这次收购被视作周亚辉左手倒右手的资产腾挪。周亚辉同时是昆仑万维和KFH的实控人。

这一年，周亚辉卸任昆仑万维董事长，声称要将Opera和Opay打造成海外版的今日头条和支付宝。

周亚辉的投资远不止这些，知名的投资还有放贷公司趣店、网贷平台银客网、理财公司随手科技、深耕直播领域的映客、电商平台如涵电商等。

上述投资标的，不乏独角兽，比如映客，据传，投资映客，周亚辉的回报率高达50倍。

在市场上，周亚辉及昆仑万维投资的领域，存在一些争议，棋牌、现金贷、P2P、比特币、同性交友等，多多少少有一些“灰色”成分。

纵览周亚辉及昆仑万维的投资领域，很难从中总结出投资风格，即昆仑万维究竟是一家什么样的公司。

周亚辉曾给昆仑万维贴上了“中国领先的互联网平台出海企业”。但在市场看来，昆仑万维属于另类互联网平台企业，更为精确的定位，可能是一家有些特殊的平台型投资企业。

周亚辉对自己并不满意。公开信息显示，他曾自嘲，按年龄，他要归到陈天桥、马化腾一辈企业家里，但成就和财富无法与他们匹配。如果把自己往80后王兴、张一鸣这辈里靠，可能什么都算不上。

高度依赖的投资收益

投资狂人主导下的昆仑万维，对投资收益高度依赖。

上市之后，昆仑万维的经营业绩一度高速增长。

2015年至2020年，昆仑万维实现的营业收入分别为17.89亿元、24.25亿元、34.36亿元、35.77亿元、36.88亿元、54.20亿元，整体上呈增长趋势。对应的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为4.05亿元、5.31亿元、9.99亿元、10.06亿元、12.95亿元、50.42亿元，为持续增长的好势头。

不过，2021年开始，公司经营业绩持续下降。2021年、2022年，昆仑万维营业收入分别为48.50亿元、47.36亿元，同比下降10.51%、2.35%，净利润为15.47亿元、11.53亿元，同比下降69.32%、25.49%。

今年一季度，公司实现营业收入12.17亿元，同比增长2.04%，净利润为2.12亿元，同比下降43.33%。

净利润大幅波动，与投资收益直接相关。

2015—2022年，昆仑万维的投资净收益分别为1.59亿元、4.93亿元、4.44亿元、6.84亿元、6.52亿元、33.62亿元、16.65亿元、1.41亿元。

2020年，投资净收益高达33.62亿元，直接助力当年净利润创历史新高。2022年，投资净收益为上市以来最低，当年的净利润大幅下降。

值得一提的是，2020年的投资净收益主要是作价6.085亿美元出售Grindr股权，其成本价为2.45亿美元。

投资趣店曾让昆仑万维获利丰厚。2017年，昆仑万维通过趣店、Musical.ly等项目，获得4.44亿元投资收益。2019年，昆仑万维清仓趣店获得投资收益3.29亿元。

上述可观的投资收益说明，周亚辉有着不错的投资眼光。

不过，市场对周亚辉的争议是追风口。

近年来，新能源、元宇宙、人工智能等概念火爆，周亚辉又不遗余力投身其中。

2021年，Facebook在全球刮起元宇宙热潮，昆仑万维称Opera“将形成一站式的玩家和创作者社区”，加速公司在元宇宙方向的布局。2022年，新能源概念火爆时，昆仑万维出资3亿元获得绿钒新能源60%股权，涉足储能和新能源业务。

今年以来，人工智能概念异常火热，昆仑万维又紧急行动，与奇点智源就ChatGPT、图像视频生成等AIGC等领域达成了全面技术战略合作，推出对标ChatGPT的双千亿级大语言模型“天工3.5”。6月15日，昆仑万维又宣布作价1.6亿美元收购奇点智源全部股权，而奇点智源则获得昆仑万维旗下控股子公司StarGroup25%的股权。

近期，周亚辉前妻李琼披露拟减持不超过公司3%股权。今年以来，昆仑万维股价大涨，高位减持，其可能套现20亿元。李琼在公告中称，税后所得一半借给上市公司使用。

昆仑万维回复交易所关注函时称，大模型市场已经进入10家左右中大型公司，打3—5年持久战的格局，公司需要长期储备至少10亿美元以上的资金，支持公司AGI和AIGC业务长期健康发展。

AGI和AIGC成为周亚辉新故事的宿主，新的产业风口。这一次，他会成功吗？

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