大盘全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨。

(资料图)

盘面上，汽车产业链个股午后集体走强，其中整车方向，众泰汽车、赛力斯、中通客车涨停；智能驾驶方向，浙江世宝、万安科技涨停；汽车零部件方向，文灿股份、坤泰股份、宁波高发涨停。芯片股早盘反弹，存储芯片方向领涨，华海诚科20CM涨停，盈方微、睿能科技涨停。稀土永磁概念股尾盘走强，中科磁业20CM涨停。板块方面，存储芯片、汽车整车、汽车零部件、无人驾驶等板块涨幅居前。

下跌方面，电力股陷入调整，杭州热电、晋控电力跌超5%。教育、电力、煤炭、传媒等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超3500只个股上涨。

截至收盘，沪指涨0.55%，深成指涨0.78%，创业板指涨0.81%。沪深两市今日成交额7737亿，较上个交易日放量123亿。北向资金全天净买入34.89亿元，其中沪股通净买入19.15亿元，深股通净买入15.74亿元。

01

无人驾驶再迎利好

近期，汽车产业链正在成为市场轮动下的主线之一，自6月8日起，汽车整车板块指数涨幅已近20%。近10个交易日，也仅有汽车整车和航空机场两大板块获资金净流入，净流入额分别为9.8亿元、2.2亿元。

值得一提的是，作为AI在汽车产业的延伸，无人驾驶依旧是保持着相对强势的题材方向。消息面上，无人驾驶再迎利好。

据上证报消息，国内首个“车内无人”商业化试点牌照将于近期在北京发放，首批企业有望取得相应经营许可。

日前，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室正式宣布在京开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点。商业化试点新阶段将围绕乘客车内安全风险、交通环境风险、自动驾驶功能风险三方面进行专业论证和实车评估，更加注重对自动驾驶企业服务能力的考核。

与此同时，上海、深圳等地也在加速推进智能驾驶发展。在近期举办的2023世界人工智能大会智能驾驶论坛上，百度智行、AutoX安途、小马智行等三家企业15辆车获得上海浦东新区首批发放的无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照，获得牌照的企业可以在浦东新区行政区域内划定的路段、区域开展“车内全无人”的智能网联汽车道路测试。

短期来看，市场交易重心集中依然在边际变化明显的智能驾驶产业链和特斯拉产业链（主要是机器人赛道）。其中，智能驾驶产业链主要是AI+带来的智能驾驶进展的加速，国泰君安认为，汽车零部件以及整车都会受益这个过程，尤其是智能驾驶推进较快的新势力。

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存储芯片为何大涨？

另一方面，6月底以来，AI行情短线熄火，人工智能概念指数回调超7%，游戏、文化传媒等下游应用端更是跌超10%~15%。今日，以存储芯片为代表的上游硬件端迎来反弹，是否意味着AI相关炒作又要“卷土重来”？

从两市成交额看，市场量能仍在低位，今日成交额依旧不足8000亿元，存量博弈下热点的延续性依旧问题始终存在。因此，今日存储芯片的反弹或许还是消息面催化带来的“一日游”行情。

消息面上，DRAM大厂南亚科7月10日召开第二季度财报法说会。会上，公司总经理李培瑛表示，本季DRAM整体平均价格依旧微幅下跌，但已看到部分产品报价呈现平稳或小幅增长，如高阶AI内存及部分消费性应用品项都开始涨价，这是正向信号，代表市场状况逐步筑底、走向供需平稳。

资料显示，南亚科是全球第四大DRAM厂商，前三大分别为三星电子、SK海力士、美光科技。业绩方面，南亚科第二季度实现营收70.27亿元新台币，环比增长9.4%；6月营收为24.58亿元新台币，环比增长6.45%，营收已连续4个月增长，并创今年新高。

对于近期的存储市场情况，NH投资&证券公司也做出研判称，预计自第三季起，存储芯片市场有望快速回温，DRAM和NAND Flash均价将分别上涨7%、5%，摆脱连季下跌的颓势。

但是，从需求端来看，今日存储芯片板块升温主要还是在于消费电子。

据财联社报道，李培瑛透露，下半年手机新机上市，平均DRAM搭载量增加；PC端库存逐步修正至正常水准，下半年出货有望优于上半年。另外，电视、网通等消费电子终端产品需求相对健康，下半年会逐渐回温。可以看出，存储芯片周期大底将至主要是得益于下半年消费电子的回暖。

而新兴应用市场方面，尽管市场普遍预计AI热潮也会带动存储芯片显著增长（AI服务器的DRAM需求量是普通服务器的六到八倍，NAND需求量是普通服务器的三倍），但AI应用尚处于起步阶段，出货占比不大，增长或在明年。

03

A股涌现两大利好

对于A股市场，英大证券首席经济学家李大霄表示，最近重大利好频发，刺激经济的力度渐渐加大，经济止跌回升的动力增强，对中国股市的支撑力度渐渐加大，目前3200一线起飞的概率陡然增加。

目前来看，A股又迎来两方面利好——汇率转折点和库存周期见底。

汇率方面，今日，离岸人民币兑美元一度大涨超300点，并且突破7.2这个重要关口。证券时报认为，人民币关键转折或已形成，出行数据亮眼、汽车销售高增长、房地产利好三大利好支撑多头做多。各方面的变量的确都在向积极方向发展。

库存周期方面，事实上，库存消息对今日存储芯片板块的影响，正是库存周期对A股影响的缩影。

今年以来，中国企业工业正在加快去库存进程，本轮库存周期处在什么位置、何时见底、这对于资产配置有何指导意义等问题，已经成为二级市场被反复讨论的要点。

库存周期分为四个阶段：主动补库存、被动补库存、主动去库存、被动去库存。总体上，在主动补库存和被动去库存阶段，对应经济繁荣和上行，不论是金融还是实体行业，在相应阶段大体均呈上行趋势。

至于对股市的影响，被动补库和被动去库阶段，库存周期与股市表现的相关性较弱；主动补库阶段，股市上行趋势明显；主动去库阶段，股市下跌趋势明显。

当前，本轮库存周期处在何种位置？

市场一致认为本轮库存周期正逐步从主动去库转向被动去库，这往往对应经济逐步复苏。至于库存周期见底的问题，中泰证券认为，本轮PPI的最低点出现在2023年6月，从历史平均来推测，库存周期的最低点应该在今年四季度，晚于市场预期。

从历史数据看，历次库存见底之后，全A非金融企业盈利上行趋势基本确立，目前市场对于通缩和企业盈利的担忧，随着库存周期底部确立后进入主动补库阶段，也将得到有效缓解。

不过，必须要注意的是，库存出清和回升只是经济全面复苏、ROE上行趋势、总量板块的贝塔行情的必要条件，还需要新的增长引擎才能实现。从库存角度出发，天风证券认为当前板块配置上有两条思路：

首先，总量板块中寻找低库存行业的弹性。从23年一季报库存水平相对较低的有：白电、小家电、血制品、调味品、火电、PCB、家居家具、文娱用品、生产线设备、钢结构、汽车零部件、智能汽车、消费电子、面板、安防等。

其次，库存周期左侧关注消费与科技的超额。消费体现的是盈利企稳之后的估值修复，科技体现的是风险偏好的修复。当前来看科技板块同时也叠加了新一轮科技浪潮，大概率是未来1-2年基本面的β方向。

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