两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。

2023年是全面取消合资车企外的资股比限制第一年。回望1994年，29年已然书写出沧海桑田的历史图景。

(资料图片仅供参考)

今年上半年，东风汽车“豪降9万”最强补贴撕开燃油车价格战的序幕，一时之间，整个神州大地，不管是燃油车还是新能车都在激烈厮杀，合资车企的竞汰赛已经按下加速键。

正如某些合资车企高管说过，“这个时候你不卷，就只能卷铺走人。”

在华销量连年下降的日系合资车也仓皇回过神来。7月16日，东风本田宣布2027年后不再投放燃油新车，不可谓不壮烈。

德系合资车企大众昨晚直接祭出王炸，7亿美元入股造车新势力之一的小鹏汽车，资本市场立即沸腾。

1

18亿美元瞄准新能车

7月26日，大众汽车集团（中国）宣布，与小鹏汽车达成技术合作框架协议，并对小鹏汽车增资约7亿美元，交易完成后，大众汽车集团将持有小鹏汽车约4.99%的股权。

同时，大众旗下的奥迪品牌也宣布与上汽集团的合作。早在7月12日就有报道奥迪洽购上汽智己电动车平台，以此缩短车型研发时间。

事实上，留给外资车企的时间已经不多了。大众集团新能车今年上半年在中国的销量只有8.97万辆，还没有比亚迪半个月卖得多，同比增长4.8%，而中国同期是44%。

消息发布之后，小鹏汽车美股飙涨26.69%，创一年多新高，市值一夜飙涨35.5亿美元。今日港股接棒继续沸腾，小鹏H股飙涨33%，市值飙涨355.06亿港元（折合45.44亿美元）。

一日用7亿美元撬动80.9亿美元，直接飙涨10倍，妥妥的造富神话啊！

汽车产业链也闻风起舞，汽车零部件、汽车热管理等板块高举高打。汽车ETF、智能驾驶ETF全线飘红。

外资车企从“卖方”变成了“买方”，中国汽车“以市场换技术”的时代已经过去。

聪明资金早已看出这一历史性转变。

1个月前，另一“造车新势力”蔚来汽车引入重磅资金，阿布扎比投资机构 CYVN Holdings豪掷11 亿美元。据蔚来董事长李斌透露 " 这次的合作从讨论到签署协议仅仅三周时间。"

二级市场也很给面子，蔚来港股今日大涨13%。

产业方面的催化剂也是不断涌现，今年上半年上海、深圳关于自动驾驶的政策文件陆续出台，推动行业加速发展。

更为之一振的是，智能网联汽车迎新“国标”。7月26日，工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023版)》(下称《指南》)，分阶段建立适应我国国情并与国际接轨的智能网联汽车标准体系。

《指南》提出，第一阶段到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。第二阶段到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。

2

汽车指数众生相

如果真的如马斯克预测的那样：年底将实现全面自动驾驶，新能车的星辰大海或许正在喷涌而来。

DataTrek的联合创始人就指出特斯拉市值仅三分之一来自电动汽车，其余都是自动驾驶“看涨期权”。他警示，如果特斯拉不能很快实现自动驾驶，根据估值模型，特斯拉股价可能暴跌约70%。

近两年汽车行业在资本市场备受关注，国内行业相关指数也出现了极大分化。目前市面上主要的汽车相关指数有八种，样本数量和样本范围、编制规则都有所不同。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

从业绩表现来看，今年上半年表现最优的指数是中证车联网指数和中证智能汽车主题指数，半年度涨幅居均是两位数。

具体来对比，同样是智能汽车相关，中证智能汽车主题指数与中证智能电动汽车产业指数为何半年度表现差异如此割裂？前者半年度涨幅高达14.8%，后者居然是亏损3.68%。

从前十大重仓股来看，中证智能电动汽车产业指数的前十大重仓股是新能源电池龙头股宁德时代、新能车整车之王比亚迪，且两者权重远远高于其他个股，宁德时代的权重高达15.24%，比亚迪的权重高达12.24%。

相比来看，中证智能汽车主题指数前十大重仓股的权重比较均衡，大致落在5%-4%的区间。第一大重仓股是德赛西威，权重是5.92%。

从行业分布来看中证智能汽车主题指数的信息指数占比高达54.03%，而中证智能电动汽车产业指数只有19.89%。

跟踪的指数不同，反映到相关ETF的业绩差异也很明显。

跟踪中证车联网主题指数和中证智能汽车主题指数的ETF产品上半年涨幅均是两位数，表现最佳的鹏华基金智能网汽车ETF上半年涨幅高达16.5%。跟踪中证新能源汽车指数的相关ETF产品上半年跌幅为8%，首尾业绩相差24%。

站在当下往前看，中国正处于经济提档换速的阶段，高质量发展正在如火如荼进行中。

虽然今年上半年房地产的低迷发展给经济带来一定的承压，外贸形势也乏善可陈，然而汽车出口正在迸发出新活力。

据中国汽车工业协会统计，2023年上半年，中国汽车出口同比增长75.7%至214万辆。

事实上近三年来，汽车出口每年更近一层楼。2021年出口量同比翻倍至201.5万辆，2022年多卖100万辆。行业普遍预计，2023年有望跨过400万辆大关。

在稳住房地产的基本盘下，汽车制造有望助推中国经济再上一层楼。

外资更是用真金白银表现对中国资产的看好。

3

外资年内净流入超2000亿元

Wind数据显示，截至7月26日收盘，今年以来北向资金累计净买入已达2008.39亿元，远超去年同期的534.54亿元，同比增长276%。

从月度角度看，北向资金的流入步伐有所起伏。其中，1月份北向资金单月净买入超1400亿元，4月-6月份小幅流出，7月开始疯狂扫货，尤其是周一盘后7月的政治局会议内容大超预期后，隔天北向资金就疯狂抄底180亿元。

虽然周二在三大指数一鼓作气大涨2%后，连续两天都是缩量下跌。

一方面是恰逢今日凌晨是美联储的7月议息会议，市场在等待美联储对于后续货币政策表态。另一方面亿微软为首的AI标杆在财报上并没有让市场进一步看到业绩兑现，映射到A股上，AI概念股已经连续两日陷入调整中。

短期来看，A股仍将处于震荡整固的态势中，然而市场整体预期已经从政治局会议定调“活跃资本市场”后发生改变。

从近10年的政治局回忆来看，历史上共三次重点提到“资本市场”，分别是2019年4月、2020年7月和2022年4月，彼时基本上都处于股市的底部时刻。

本次政治局会议提出“活跃资本市场、提振投资者信心”，对比来看表述更加积极，维稳信号较为明确。恰好，当前沪指也处在3200点附近持续震荡。

叠加美国等西方经济体加息已经接近尾声，就算美国没有这么快进入降息周期，只要不加息，中国的降息空间就会比较充分。

关键词：