在国内医药医疗界，除了“药明系”，擅长并购的乐普医疗，也通过不断分拆上市，形成了日渐庞大的“乐普系”上市公司群体。

在成功分拆乐普生物、心泰医疗上市之后，乐普医疗近日又公告，拟分拆其外科板块的秉琨医疗到创业板上市。此前，乐普医疗旗下的乐普诊断，曾向科创板递交了招股书，但后来因同业竞争问题撤回，条件成熟后，公司将再度启动分拆上市工作。

除此之外，乐普医疗还有其他后备军，一旦时机成熟，也有望加入分拆上市大潮。

【资料图】

“乐普外科”拟独立上市

有望成外科细分龙头

乐普医疗7月23日公告，拟将控股子公司秉琨医疗分拆至深交所创业板上市。

从乐普医疗的主业来看，公司业务涵盖医疗器械、药品、医疗服务及健康管理三大板块。其中，医疗器械业务包括心血管植介入、体外诊断、外科麻醉（外科用医疗器械及辅助麻醉护理）三个细分业务领域。

此次分拆的子公司秉琨医疗，主要聚焦外科用医疗器械及辅助麻醉护理类医疗器械的研发、生产及销售，在乐普医疗的医疗器械板块中，是独立的战略发展方向，同时显著区分于公司及其旗下其他企业其他业务，业务独立性较高。

因此，业内也将秉琨医疗称之为“乐普外科”。2020年-2022年，秉琨医疗分别实现营收4.09亿元、4.22亿元和5.34亿元，归属于母公司股东的净利润分别为0.96亿元、0.89亿元、1.14亿元。

据乐普医疗董事长蒲忠杰介绍，乐普外科旗下有5个品牌，特色产品是吻合器、超声刀等。吻合器业务集采前有100来家企业，集采后只剩20多家正常销售，公司有望成为外科领域龙头，2023年销售目标是同比增长30-40%。

华安证券研报指出，从国产替代的空间来看，目前超声刀国产品牌的市场占有率不足20%，吻合器整体国产品牌的市场占有率不足40%，其中腔镜吻合器的国产销售额占比更是不足20%，集采有望成为加速行业集中度提升、推动国产品牌份额提升的重要推力。

目前，乐普医疗直接持有秉琨医疗91.255%股份。

已成功分拆两公司港股上市

在乐普医疗的三大主业中，其医疗器械和药品板块，已经分别分拆了一家公司在港股成功上市。

此外，乐普医疗还曾推动乐普诊断在科创板上市，后来暂时撤回了上市申请。乐普医疗当时表示，体外诊断业务由多个法人主体构成，审核问询中多次涉及同业竞争问题，待条件成熟时，公司再启动分拆上市工作。

从营收来看，乐普诊断2022年达29亿元，在乐普医疗的主要子公司中位列第一。

乐普医疗的药品板块公司包括乐普药业、浙江乐普药业、乐普生物。

2013、2014年，乐普医疗通过收购河南新帅克药业（乐普药业）、新东港药业（浙江乐普药业）进入药品领域，获得了氯吡格雷、阿托伐他汀两大品类。

乐普生物成立于2018年1月，2018年6月，通过收购泰州翰中及泰州奧科的控制性股权，乐普生物取得PD-1及PD-L1管线产品，进入创新药领域，最终于2022年2月在港交所上市。

医疗器械方面的心泰医疗，其历史可追溯至1994年，最早从事形状记忆合金材料产品开发与应用，2008年10月被乐普医疗收购后，专注于封堵器的研发。目前，已经有20款已上市封堵器产品、9款封堵器在研产品以及21款主要心脏瓣膜在研产品。2022年11月，心泰医疗成功登陆港股市场。

目前，乐普生物总市值为95亿港元，心泰医疗总市值为102亿港元。

还有分拆上市后备军

乐普医疗的战略目标是，成为医疗器械、药品、服务及健管三大业务板块三位一体的平台型企业。

在医疗器械和药品业务都已成型的基础上，近年来，乐普医疗一直持续投入服务及健管业务，现在也已基本有雏形。

在起搏器方面，乐普医疗于2010年收购陕西秦明医学，2016年更名为乐普医电，是其心脏节律产品的主体。2016年10月，乐普医疗取得双腔起搏器Qinming8631 注册证，成为我国首个国产的双腔起搏器。

除了耗材类业务，乐普医疗在设备领域还布局了DSA、医用内窥镜，以及其他偏消费医疗类高值耗材，如OK镜、隐形正畸等。

在DSA方面，乐普医疗2010年收购卫金帆医学63.15%的股权，实现100%控股，后更名为乐普装备，主要负责DSA设备业务。

在医用内窥镜方面，乐普医疗通过控股87.5%的华科创智，布局医用内窥镜类设备。

眼科方面，乐普医疗通过控股70%的九米九视光进入眼科视光类耗材领域，为近视防控、斜弱视康复等各类功能性眼病提供智能化的专业服务。此外，还通过子公司上海菁视进入OK镜领域，通过控股73.43%的苏州博思美布局牙科领域。

2023年4月，乐普医疗董事长蒲忠杰在接受机构调研时称，“眼科赛道自研OK镜已经获批，皮肤科包括在研产品共布局有5款，其中3款产品已进入临床。利用这两年时间，乐普医疗希望通过皮肤科、眼科、齿科三个垂直细分赛道产品，把消费医疗这块补起来，2023年是公司消费医疗元年，OK镜销售目标是1亿元，这部分业务将为公司开启新的增长曲线。”

此外，截至2022年，乐普医疗子公司乐普云人工智能相关设备和服务累计已实现营业收入5.9亿元。公司称，考虑到此类业务广阔的市场空间，乐普云智在未来有望实现跨越式成长。

对此，有医疗界资深人士对中国基金报记者表示，乐普医疗是并购成长的典型，该公司上述细分板块公司，尽管短期内可能不会贡献业绩，甚至还会在一定程度上拖累公司业绩，但长远来看，这些战略性投资，任何一个领域都有可能走出一家“独角兽”公司，成为后续进一步分拆上市的后备军。

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