央行年内首次全面降准25个百分点，释放积极稳增长信号。

中国人民银行17日发布重磅消息，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。根据测算，预计本次降准向银行体系释放中长期流动性超5000亿元，每年降低银行资本成本约70亿元。

对于此次降准的目的，央行表示：“为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节。”不过，央行也同时提到，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

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业内人士认为，此次降准略超预期，将提升金融机构中长期信贷投放能力，还传递出积极信号，引导金融机构更好地助力稳增长、扩内需，有利于进一步稳定市场信心。

年内首次全面降准25个百分点

降准，即降低存款准备金率，存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。降准后，意味着商业银行被央行依法锁定的钱减少了，可以自由使用的钱相应增加了。根据测算，预计本次降准向银行体系释放中长期流动性超5000亿元，每年降低银行资本成本约70亿元。

本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。相关分析认为，此次降准仍然延续0.25个百分点调整幅度，主要是考虑当前存款准备金率已降至相对较低位置，货币政策仍坚持稳健基调。2018年至今，央行累计完成降准14次，金融机构加权平均存款准备金率从近15%降到不到8%，释放长期流动性超11万亿元，不断提升金融服务实体经济的能力和质效，更好地支持重点领域和薄弱环节。

人民银行行长易纲在3月初的新闻发布会上表示，用降准的办法来提供长期流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式。本次降准，人民银行表示，将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

业内分析认为，本次降准将有助于降低存量和新增房贷利率，减轻居民住房消费负担，助力房地产市场平稳健康发展；提振居民消费的意愿和能力，助力恢复和扩大居民消费。

降准节点“略超预期”

业内分析均认为，本次降准略超预期，在3月15日开展中期借贷便利（MLF）续作时，央行净投放了2810亿中长期资金，鉴于大规模MLF净投放能够补充银行对中长期资金的需求，市场的降准预期出现明显降温。在金融数据和经济数据均好转的时候，央行打出了MLF超额续作和降准的组合拳，此举在市场的预期之外。

不过，目前经济整体复苏处于爬坡期，需政策进一步巩固呵护，降准释放巩固经济回稳向上态势的政策信号，加强经济回暖预期。同时，信贷融资需求恢复强劲、专项债前置，市场流动性缺口扩大。相关数据显示，我国新增人民币贷款连续三个月大幅多增，2023年地方政府专项债预算前置，提前批额度高达2.2万亿元，1—2月新增专项债较去年同期发行提速。

对实体经济而言，降准为金融机构提供低成本的长期资金，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本，有利于提振信心、进一步改善融资需求、推动经济复苏。

对股市而言，股市是货币的晴雨表，本次降准释放流动性，提升股市估值。同时，本次降准传递了政策全力拼经济的积极信号，有利于提高市场风险偏好。

对债市而言，短期提振债券市场。降准有利于弥补银行流动性缺口，改善资金面压力。本次略超预期的降准短期提振债市信心，降准公布后，10Y国债活跃券收益率立即下行2.25bp。从中长期来看，债市主线仍取决于经济复苏的节奏与力度。

对房地产市场而言，将呈现分化式复苏。降准进一步释放稳地产积极信号，有利于降低房企融资难度，提振购房者信心。部分热点城市，尤其是其中的改善性房产，有望在降准政策下进一步助力“小阳春”。

对于后续的金融政策，业内认为，今年随着经济企稳回升，资金需求会继续上升，继续降准的可能性仍在。

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