糖业股的上涨周期来了?-最资讯


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在中国,白糖的历史可以追溯到战国时期。经过两千多年的变迁,时至今日,作为生活必需品的白糖,已经成为全球大宗商品的重要组成部分。

2023年,白糖也是大宗商品中为数不多的亮点,在玉米、小麦等农产品(行情000061,诊股)一路走跌的背景下,白糖价格却连创新高,从年初至今现货价已上涨近20%。据云南糖网消息,5月22日,广西现货糖价上调至7100元/吨;5月23日,白糖期货主力报价一度冲上7200元。

对比历史来看,白糖现货、期货价格均已经创下近6年多来新高。市场有观点称,近期“可口可乐涨价”的消息就与白糖、阿拉伯胶等重要原材料成本上涨有关。

白糖价格的火热,离不开最基本的供需关系变化,在当前局势下,白糖供需关系到了何种程度?价格是否见顶?价格走势对于国内的糖业股又有哪些影响?

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供需失衡引白糖暴涨

归根结底,这轮糖价上涨的逻辑依旧是供需失衡。供给持续减少,而需求却是超预期增长。

首先,来看供给方面。

从全球范围看,巴西、印度是传统白糖出口大国,但印度因减产影响进一步收缩其白糖出口。巴西新榨季在4-5月份才开始,但由于使用白糖生产乙醇的呼声渐高,市场对巴西白糖增长怀有疑虑。因此,即使巴西白糖增产,实际出口增加的数量也有限。在此种预期下,世界范围内的白糖减产预期似乎得以确立。

数据上也能看出白糖供给的弱势。据美尔雅期货,UNICA数据显示,23/24榨季4月份,巴西白糖出口量为96.92万吨,过去3年均值为132.2万吨,同比去年下降26.2%。印度方面,第一批批准的600万吨白糖出口已经全部落地,随着第二批出口落空,意味着单印度一国导致今年全球白糖供应减量约为520万吨(上榨季印度糖的累计出口量是1120万吨)。

从国内来看,由于2022年天气因素影响,主要产糖的广西等地确定甘蔗将减产将达到10%-20%,从而预期国内白糖供应也将减少,如今国内的新榨季也已基本结束,白糖减产已成定势。

中国糖业协会数据显示,2022/23年制糖期截至2023年4月底,甜菜糖厂已全部停机,甘蔗糖厂除云南省外,其他省(区)糖厂已全部收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨,同比减少39万吨。

其次,来看需求方面。

餐饮、饮料等市场的超预期复苏,对白糖的需求同比大幅增加。据中国糖业协会数据,本制糖期全国累计销售食糖515万吨,同比增加71万吨;累计销糖率57.4%,同比加快10个百分点。据农业农村部预测,22/23榨季国内白糖需求量约1450-1500万吨,简单估算供需缺口超过500万吨。

接下来随着气温升高,国内消费旺季来临,数据呈现的大概念将是一个产量持续减少,同时需求走好的格局。

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糖价仍在上涨周期

事实上,白糖作为季产年销的品种,即便减产,就当前的国储库存和供需情况而言,仍然是充裕的。但是在国内总体供需缺口扩大、短期又看不到进口利润修复可能的情况下,卖方牢牢掌握了定价权,因此,白糖价格一路走高。瑞达期货(行情002961,诊股)判断,短期来看,在供给紧平衡背景下,国际糖价或仍以高位运行为主。

对于当前糖价走势,据中国证券报消息,南宁糖业(行情000911,诊股)证券部工作人员称,糖价每6年是一个周期,这是行业比较典型的特征。形成这种周期的原因主要和甘蔗种植周期有关。一般甘蔗每三年是一个种植周期,对糖周期产生影响。近期,糖价从底部5000多元/吨上涨至目前超过7000元/吨,目前仍在上涨周期。

事实上,5月份后国内的压榨将全面结束,进入纯消费时期,伴随夏季来临,饮料行业旺季对国内白糖的需求也将起到拉动作用;此外,在没有合适的点价窗口的期间,国内进口节奏将放缓,国内将进入迅速的去库存阶段,当前,业内基本形成共识,短期内糖价易涨难跌。

民生证券研报指出,整个二季度乃至三季度都看不到利空外盘的信号,意味着进口利润磨平大概率只能依赖国内糖价上涨,同时库存目前为近十年来最低水平,看好国内糖价能够创新高,关注糖周期的右侧布局机会。

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糖业股或有长期空间

值得注意的是,糖价上涨对产业链上下游有着较大影响。从糖产业链来看,上游有甜菜、甘蔗等糖料种植企业,中游有白糖、红糖等糖料加工企业,下游有糖果、饮料、酒精等糖料需求企业。

由于白糖行业中上游一直长期处于盈亏平衡线附近,甚至一度长期亏损,受糖价持续走高的影响,糖厂出现了久违的利润增长,相关上市公司的业绩有望改善,这也引起A股相关概念股上涨。

5月22日,中粮糖业(行情600737,诊股)、南宁糖业双双涨停。5月23日,南宁糖业继续逆势大涨,收盘涨超4%。截至目前,今年以来,中粮糖业累计上涨幅度超过30%,南宁糖业年内涨幅超过40%。

业绩方面,相关糖企2023Q1业绩亮眼。南宁糖业、中粮糖业两大糖企Q1净利润双双实现增长。其中,南宁糖业在连续4个季度亏损后实现了盈利,Q1营收11.7亿元,同比增长45%,实现净利润940万元,同比增长118%,扭亏为盈;中粮糖业方面,Q1则实现归母净利润2.74亿元,同比增长19.42%。

短期来看,糖价上涨趋势仍将延续。受此影响,白糖概念股或能继续有不俗表现。据同花顺(行情300033,诊股)i问财,当前A股白糖概念股包括南宁糖业、广州浪奇(行情000523,诊股)、金龙鱼(行情300999,诊股)、冠农股份(行情600251,诊股)、中粮糖业、粤桂股份(行情000833,诊股)、华资实业(行情600191,诊股)等7只。

不过,由于每家上市企业业务、估值等不同,因此需要从公司角度更加细化分析。如果只是单纯的炒作“白糖概念”,风险很高,投资者需要注意相关个股股价的短期波动风险,谨慎投资。

值得一提的是,随着供需变化推动白糖价格上涨,代糖也有望迎来发展机遇。数据显示,截至2022年中国甜味剂市场中合成甜味剂占比达52%,位列第一,天然甜味剂占比为29%,糖醇类甜味剂占比18.21%。其中,天然甜味剂近年增速迅猛,市场占比上升,2010~2020年间,全球天然甜味剂在替糖产品的应用占比由8.16%迅速增长至29.41%。

天风证券(行情601162,诊股)研报指出,“糖需求”稳健,健康需要推动代糖产业长期发展空间广阔。建议关注:中粮糖业(食糖行业龙头地位稳固,年内有望迎量利双升)、南宁糖业(品牌优势突出,利润有望快速修复);莱茵生物(行情002166,诊股)(替糖行业隐形冠军,布局CBD打造第二增长极)(与天风医药团队联合覆盖)、华康股份(行情605077,诊股)(木糖醇龙头,产品持续开拓)、晨光生物(行情300138,诊股)(植提龙头,甜菊糖发展快速)。

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