【环球热闻】蔡华波姐弟精耕存储草根逆袭创富211亿江波龙主业承压毛利率仅1%并购谋突围

高中学历，却创下市值420亿的存储巨头，蔡华波用行动证明，只要敢想敢拼，万事皆有可能。

从电子贸易起步创业，蔡华波执掌下的江波龙（301308.SZ）一步步积累，拿下小米、字节跳动、中兴通讯、三星电子、亚马逊等客户，逐步成长为国产储存行业巨头，甚至获得大基金的青睐。目前，蔡华波直接持有江波龙39.24%股份，与姐姐蔡丽江合计持有江波龙2.07亿股股份。以公司6月30日收盘价101.76元/股计算，蔡华波姐弟持股财富高达210.64亿元。

(资料图)

当前，蔡华波姐弟面临不小的挑战与压力。随着消费电子需求疲软，存储市场进入下行周期，去年以来江波龙业绩大幅下滑，2023年一季度净利润亏损2.81亿元，毛利率暴跌至1.27%。

压力之下，一向低调、甚少推进资本运作的蔡华波一反常态，今年6月江波龙连推两笔收购，将业务范围向半导体封测拓宽。

深耕存储23年，蔡华波这次能顺利带领江波龙突出重围吗？

草根创业鲤跃龙门

这世上永远不缺草根逆袭的故事，但在以技术为主导的半导体行业，这样的概率并不大。然而高中学历的蔡华波与姐姐蔡丽江，却用二十三年时间证明了自己。

与大多数名校出身的半导体行业创始人不同，蔡华波只有高中学历，上世纪90年代，深圳电子厂遍地开花，电子元件交易正盛，高中毕业的蔡华波只身南下淘金，进入当时的深圳市海洋王投资发展有限公司，成为了一名普通的业务员，开始接触电阻、电容、二极管、三极管等分立元器件。

在行业摸爬滚打多年有了积累后，1999年，蔡华波拉上姐姐蔡丽江一起做生意，与弟弟蔡华波不同，蔡丽江是从江西华联外贸学院毕业，并在深圳一家公司担任设计工程师。选取姐弟俩的名字和属相龙，就这样“江波龙”成立了。

起初，姐弟俩的生意平平淡淡，只是帮客户代买产品，江波龙真正的崛起，是源于一次“乌龙”事件。

2002年，蔡华波错买了一批昂贵的存储产品，卖家拒绝退货，他只能找到香港一家公司定制USB控制器芯片，组建技术团队来设计软件固件，开发出了全球第一个基于AND-NAND型闪存的U盘产品。恰逢此时，苹果iPod大量采用NAND闪存替换微硬盘，导致市场上的闪存严重缺货，蔡华波抓住这个机会，用自己的新产品吸引到了大量的客户，江波龙也从存储贸易转型做起了存储器的贴牌代工。

虽然只有高中学历，但蔡华波深知技术的重要性，他请来了公司现任副总经理李志雄，组建了自己的技术团队，又在2017年跨境收购了美光科技旗下的国际知名消费类存储品牌Lexar，逐步构筑护城河。经过多年的发展，江波龙积累了小米、字节跳动、中兴通讯、三星电子、亚马逊等客户。2022年8月，江波龙成功在深交所上市。

剖析江波龙的股权结构，截至2023年一季度末，蔡华波手握江波龙1.62亿股，占比39.24%，其姐蔡丽江持有1470万股，占比3.56%，姐弟二人签署一致行动协议，明确约定在双方意见不统一时以蔡华波意见为准。

蔡华波还通过龙熹一号、龙熹二号、龙熹三号等间接持有公司股份，共持有江波龙约1.92亿股，加上蔡丽江持股，蔡氏姐弟共持有江波龙2.07亿股股份。

以江波龙6月30日收盘价101.76元/股计算，蔡氏姐弟持股市值合计高达210.64亿元。

业绩疲软逆势收购扩张

华强北闯荡多年的销售经历，让蔡华波具备了不俗的经营能力。但对于半导体行业来说，技术永远是一个绕不过去的门槛。

目前，国内半导体行业仍处于发展期，不少企业的选择通过外延并购进行扩张，补充核心竞争力，如文灿股份、TCL中环等。可蔡华波却并未如此选择。多年以来，江波龙都异常低调，专注于半导体存储产品，仅在2018年、2019年官宣过两轮融资。即使如此，江波龙仍获得了大基金的青睐。

2019年完成股改后，江波龙进行了一轮融资，引入国家集成电路基金、元禾璞华、上凯创投、力合创投、深圳展想等战略投资机构，融资金额总约9亿元，投后估值约为86.5亿元。

其中，国家集成电路基金斥资6亿元，以140元/股的高价入股，持有公司6.93%的股份，位列江波龙第二大股东。

那几年里，蔡华波率领下的江波龙也用业绩的“硬实力”回馈了大基金的垂青。

2019—2021年，江波龙营收分别为57.2亿元、72.76亿元、97.49亿元，复合年均增长率达到30.54%；净利润分别1.27亿元、2.76亿元、10.13亿元，复合年均增长率达到182.42%。

然而，自2022年以来，受全球宏观经济影响，消费电子需求疲软，存储市场进入下行周期。市场调研机构群智咨询数据显示，2022年三季度至2023年二季度，DRAM和NAND闪存价格累计下跌超过50%，部分产品跌幅接近70%。

江波龙的业绩也随之下滑。2022年，其营收、净利润分别为83.3亿元、7280万元，同比分别下滑14.55%、92.81%。2023年一季度，其净利润亏损2.81亿元，毛利率暴跌至1.27%。