明星公司拓维信息（002261.SZ）股价创阶段性新高，业绩数据依旧难看。

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7月7日，二级市场上，拓维信息股价盘中达22.98元/股，年内涨幅约2.5倍，创下2015年大牛市以来的新高。

拓维信息股价大涨，与站在AI风口直接相关，公司全面对接华为底层技术，打造完全国产自主可控的服务器。公司称，其致力于成为中国国产软硬一体化行业领军企业。

虽然深度绑定华为，拓维信息的经营业绩仍然欠佳。Wind数据显示，2008年上市以来，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）累计数为亏损12.29亿元。

导致亏逾12亿元的核心因素，是李新宇推动拓维信息曾经的疯狂并购，追逐热点进军在线教育、游戏等，商誉一度达22.34亿元。2018年、2022年，拓维信息两次“财务大洗澡”，导致两年合计亏损23.85亿元。

服务器、处理器以及AI软件开发等业务仍处于投入期，拓维信息的产业转型压力仍然较大。

站在AI风口股价大涨

拓维信息在二级市场上颇为风光。

K线图显示，今年初，拓维信息的股价为6.63元/股，到3月3日，股价上涨至第一阶段高点，为11.79元/股。历经半个月调整后，第二阶段上涨行情开启，4月3日，股价涨至16.78元/股。5月下旬开始，进入第三阶段上涨，7月7日，盘中股价达22.98元/股。

从6.63元/股到22.98元/股，半年左右时间，涨幅达246.61%。

2015年，拓维信息也曾风光无限，借助在线教育热点概念等，股价一度达70元/股，四个月涨幅在3倍左右。

如今，时隔八年，拓维信息股价创下近八年新高。

Wind数据显示，今年2月以来，拓维信息频频登上龙虎榜。在买卖交易金额排名前五的交易席位中，机构19次进入买入金额前五，8次出现在卖出金额前五。7月6日，买入交易金额前五名合计买入5.42亿元，其中，机构买入金额为7596.55万元。卖出交易前五名合计卖出金额为2.08亿元，其中机构卖出8.74万元。

今年以来，拓维信息的成交量明显放大，日成交量最低为5.01亿元，最高达104.61亿元。

今年一季度报告数据显示，拓维信息前十大股东中，包括巴克莱银行在内的三家系新进入，陆股通等则选择增持。当然，宋鹰等2名自然人股东进行了减持操作。

拓维信息的股价为何大涨？为何受到机构青睐？拓维信息的股价连续涨停之日不多，公司在股票异常波动公告中，并未对股价大涨作出说明。

尽管如此，市场人士认为，拓维信息的股价大涨，源于今年以来A股市场上最为火热的AI概念。拓维信息站在了AI的风口，被称为正宗的算力概念股。

拓维信息全面嫁接华为。在投资者互动平台上，拓维信息回复投资者提问时表示，公司实行“软件”+“硬件”双战略。在硬件领域，公司以鲲鹏处理器、昇腾处理器为技术底座，研发和生产自主品牌“兆瀚”计算产品，构建了以台式机、通用服务器、AI服务器、软硬一体机为核心的兆瀚计算产品矩阵。针对投资者提问“如果国外禁止智能芯片供应国内，拓维信息有没有产能保障国内供货”，拓维信息称，鲲鹏处理器、昇腾处理器均是华为的自研芯片。目前，公司的采购供货一切正常。

在2022年年度报告中，拓维信息介绍其AI+行业应用研发打造时称，作为华为首批授权昇腾硬件生产制造的合作伙伴、华为“昇腾智行”、“昇腾智造”双领域解决方案合作伙伴，公司基于自有AI中台能力，积极推进人工智能技术与行业数字化转型经验能力相结合，在重点领域探索AI+行业应用的打造，并曾打造“AI质检”、“AI稽核”等系列行业标杆案。

两次财务大洗澡经营仍存压力

股价大涨的拓维信息，经营业绩与股价明显背离。

拓维信息是一家总部设在湖南省会长沙的软硬件企业，由李新宇于1996年5月创立。2008年，拓维信息登陆A股市场。2010年，公司净利润首次突破亿元，达1.11亿元。但是，到2011年、2012年，公司净利润连续下降，虽然经过2013年、2014年连续快速增长，到2014年，净利润为0.56亿元，仅约为2010年的一半。

2015年上半年，A股市场上，互联网+概念火爆，大量企业推进并购。这一年，拓维信息也不甘落伍，进军在线教育和游戏领域，途径就是外延式并购。知名的两起并购案为，公司作价10.60亿元收购海云天科技，后者是一家提供网上评卷、在线机考的企业。公司还出资8.1亿元收购游戏公司上海火溶。随后，公司又相继收购了长征教育、家校圈等多家公司。

收购，都是高溢价进行。截至2016年底，拓维信息账面上的商誉猛增至22.34亿元，而2014年底仅为0.67亿元。

新增的商誉，仅仅是收购海云天科技、上海火溶、长征教育形成的商誉分别为8.43亿元、8.27亿元、4.56亿元，三者合计达21.26亿元。

2018年前后，在线教育、游戏政策调整，拓维信息的危机随之而来。2018年，标的公司业绩不达标，公司计提商誉减值损失12.88亿元，加上存货跌价、坏账损失等，合计达14.06亿元。当年，公司净利润为-13.66亿元。

2022年，拓维信息再度计提商誉减值等，当年的资产减值合计为9.94亿元，其中，商誉减值7.55亿元，使得当年的净利润为亏损10.19亿元。

值得一提的是，2022年计提7.55亿元商誉减值后，拓维信息账面上的商誉仅剩下8876.74万元。

22.34亿元的商誉，历经两次大规模计提，仅剩下不到1亿元，因此，拓维信息被市场质疑进行两次财务大洗澡。

两次大幅计提致拓维信息大幅亏损，拖累公司整体亏损。Wind数据显示，2008年上市以来，公司的净利润累计数为亏损12.29亿元。

目前来看，拓维信息的危机仍未解除，公司仍然走在产业转型升级路上。

自从2017年成为华为云首批4家同舟共济合作伙伴后，拓维信息与华为就继续进行了深度绑定。近年来，公司与华为在鲲鹏、昇腾、开源鸿蒙、华为云等领域进一步深化合作，并围绕鲲鹏/昇腾、开源鸿蒙业务成立了多家控股子公司，目前已经成为华为生态中“鲲鹏/昇腾+开源鸿蒙”的全方位战略合作伙伴。

不过，拓维信息对华为存在高度依赖现象。2022年，华为既是拓维信息的第一大客户，也是第一大供应商。

2022年，拓维信息硬件设备毛利率由2021年的23.78%下降到12.88%。公司解释，低毛利的人工智能项目收入占比提升。为了提升市场份额，部分人工智能项目低毛利销售，2022年昇腾项目毛利率仅6.72%。

拓维信息表示，部分战略业务还处于投入阶段，暂时没有产生规模化收入。部分传统业务受内外部环境影响受到一定限制，这导致公司2022年经营业绩不达预期

今年一季度，拓维信息实现营业收入6.96亿元，同比增长42.72%，净利润0.42亿元，同比仅增长3.38%。

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