经营业绩连续三年高歌猛进式增长的特变电工（600089.SH）开始失速。

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8月15日晚间，特变电工披露的半年报显示，今年上半年，公司实现的营业收入为498.17亿元，同比继续保持两位数增速，但归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）74.67亿元，同比增速放缓至个位数。

备受关注的是二季度，公司的营业收入与上年同期持平，但净利润转为以27%左右的速度下滑。这是公司时隔两年再现单季净利润下滑。

特变电工解释称，公司在国内、国际两个市场开拓顺利，实现了稳步增长。上半年净利润增速放缓主要是多晶硅价格大幅下跌影响所致。公司对多晶硅相关存货计提存货跌价准备约5.73亿元。

特变电工的新能源业务主要由控股子公司新特能源（01799.HK）承载。上半年，新特能源净利润同比增转降。

二季度净利润同比减少10亿

特变电工经营业绩高速增长的势头戛然而止。

根据半年报，今年上半年，特变电工实现的营业收入为498.17亿元，比上年同期增加110.20亿元，增长幅度为16.77%。上年同期，公司的营业收入387.97亿元，同比增速为72.19%。对比发现，今年上半年，公司营业收入增速明显放缓。

虽然营业收入增速较上年同期放缓，但上半年的营业收入整体上还是保持了较快增长，且创了新高。市场预计，今年全年，特变电工营业收入有望突破千亿大关。

与营业收入相比，公司的净利润要逊色不少。上半年，公司实现的净利润为74.67亿元，较去年同期增加5.62亿元，同比增长8.17%。扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为70.77亿元，仅比上年增加0.02亿元，增幅为0.27%。上年同期，公司的净利润、扣非净利润分别为69.05亿元、70.75亿元，同比增速为122.29%、262.82%。对比发现，净利润、扣非净利润同比均为大幅失速。

从单季度看，今年一、二季度，营业收入分别为262.87亿元、235.30亿元，同比增长37.04%、0.21%，一季度延续高速增长势头，二季度大幅失速。同期，公司实现的净利润为47.24亿元、27.43亿元，同比变动幅度为51.34%、-27.47%。扣非净利润与净利润变动趋势相同。去年一、二季度，公司实现的净利润分别为31.22亿元、37.84亿元，同比增长47.28%、283.33%。

二季度，特变电工的净利润同比和环比均为增转降，且同比减少10.41亿元。这已是公司时隔两年单季度净利润下降，上一次是2020年二季度。

2020年开始，随着光伏产业的崛起，进行了密集布局的特变电工经营业绩出现了高速增长。2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为441.66亿元、613.71亿元、960.03亿元，同比增长19.27%、37.39%、39.07%。对应的净利润为24.87亿元、72.55亿元、158.83亿元，同比增长23.21%、196.34%、118.93%。这三年，营业收入和净利润均呈加速增长之势。

新能源业务拉动了特变电工经营业绩大幅增长，也直接影响了今年上半年净利润失速。

新特能源是特变电工的控股子公司，在H股上市，是其新能源业务的主要承载者。

半年报显示，上半年，新特能源实现营业收入177.57亿元，同比增长20.30%，净利润为47.59亿元，同比下降15.28%。

特变电工解释，多晶硅价格大幅下跌等不利因素影响，导致上半年净利润增速大幅下降。

传统业务稳住基本盘

新能源业务收入波动带动了特变电工业绩变动，但公司传统业务保持了基本稳定。

特变电工的传统业务包括输变电业务、能原业务、新材料业务等。今年上半年，公司变压器产品、输变电成套工程、电线电缆产品收入分别为77.84亿元、21.89亿元、58.51亿元，均较上年同期有所增长。毛利率方面，除了变压器产品毛利率同比下降1.05个百分点外，输变电成套工程、电线电缆产品毛利率分别上升10.83个百分点、0.10个百分点。

与之相对的是，公司新能源产业及工程业务收入为159.83亿元，毛利率为44.61%，同比下降11.73个百分点。

今年上半年，特变电工国内、国际两个市场稳步增长。

国内市场，公司持续搭建集成服务平台，加强核心客户服务能力，输变电产业国内市场实现签约近200亿元。新能源产业方面，新疆甘泉堡基地多晶硅生产线3.4万吨/年技术改造项目及内蒙古10万吨高纯多晶硅绿色能源循环经济项目，使多晶硅产能大幅提升。公司完成并确认收入的风能及光伏建设项目建设装机约1.02GW，新能源BOO电站发电量35.04亿千瓦时。能源产业方面，公司核定煤炭总产能7400万吨/年；实现燃煤机组发电量83.68亿千瓦时。新材料产业方面，2023年上半年公司实现电极箔销售1156.49余万平方米，高压铝箔销售0.56万吨，5N及以上超纯铝产品销量531.22吨。

国际市场，公司聚焦存量重点市场开拓，加大增量市场布局，高端市场、新市场实现突破。截至今年6月底，公司输变电国际成套项目正在执行未确认收入合同及待履行合同金额近60亿美元。上半年，公司国际单机项目实现签约3.45亿美元。

在研发方面，特变电工取得了一些突破。上半年，公司完成了126kV和252kV混合气体GIS，抽水蓄能500kV平滑铝套电缆及附件系统研发，35kV及以下聚丙烯电缆及绝缘材料，66kV风力发电用耐扭曲软电缆等新产品开发，24项新产品通过行业鉴定。公司实现白浙工程±800系列变压器阀侧直流套管、国内首个550kV海上升压站—粤电阳江青洲项目550kV电抗器和50000/110智能型干式变压器研制交付，实现新能源直流输电系统集成关键技术研究产学研项目成果交付，初步构建了公司柔直系统成套设计能力。此外，公司开展多晶硅还原炉智能控制先进工艺算法开发、快速腐蚀盐酸工艺等项目研究，实现核心关键技术突破。

今年上半年，特变电工研发投入为5.04亿元，同比增长12.25%。

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